盘点一下易方达在本轮AI行情的真实实力

科技类投资的周围和战绩应当算是一个有用目标，更加这两年，正在AI的重大资产趋向之下，基金公司机闭投研坐蓐的反映速率、预判才华、以至资产触点的堆集水平，无一不彰显了其正在投研深度、人才贮备等主旨区域的线只「翻倍基」，全商场最众。

2024年，邦内本钱商场对本轮AI行情的陆续性存正在分裂。2025年一季度DeepSeek浮现之后，商场又振动了对周围法例Scaling Law的信念。到了二季度，海外云厂商指数级增加的Token数据，才被邦内良众基金司理视为海外AI叙事浮现逆转的信号。

的二季报外述道，自2024年三季度今后的预判和遵守取得了印证。他们正在GPT-o1浮现之后就指出，周围法例Scaling Law从预演练阶段慢慢扩散到深化演练和推理阶段，来日众模态、Agent以及各个行业利用都市司空见惯。同时，武阳也正在二季报中回应了：「咱们并不操心所谓的‘算力通缩。」

比拟一局限科技基金司理是正在二季度猛然升仓，武阳正在一季报里就把新易盛、中际旭创、天孚通讯提到前三大重仓，就外清晰立场。2025年度，武阳的代外作

录得收益率126.79%。武阳2011年从清华大学结业后参预易方达基金，承担板滞行业明白师，2015年开端束缚基金，正在管基金中束缚年华最长的是2017年10月收受的易方达瑞享I。公然材料显示，武阳从2024年三季度开端执意换仓，切入光模块、PCB、呆板人等联系公司。正在这之前，武阳一度重仓航空股。据媒体报道，他早正在2020年就开端推敲航空，但当时出于行业运力过剩而没有入手，直到2022年因疫情及股价调解等成分，行业开端浮现供需缺口，他的持仓从上半年的锂矿业改动为下半年的航空，这也是易方达瑞享搀杂正在2022年逆势录得正收益率21.72%的首要出处。

录得收益率108.05%。郑希早正在2024年一季度就切入光模块、PCB联系板块；2025年一季度减仓了海外算力、增配了邦内算力，他讲明道，美邦因为GPT4.5、Grok3模子才华略低于预期，海外算力资产链景心胸有所弱化，同时邦内算力资产链景心胸显着进入上行周期；二季度又执意重仓了光模块板块，调仓果决，他正在代外

季报中写道：「二季度环球科技股都浮现了先跌后涨。AI资产从Chatbot向AI Agent阶段进阶，真正B端的AI贸易利用进入发作周期(更加正在coding范围)。海外算力资产链景心胸二季度开端提拔。」观其三季报持仓，第一大重仓从新易盛调解到中际旭创，前者正在四序度开端调解然后者持续创了新高，对景心胸的跟踪很细腻。郑希显露，四序度持续仍旧高仓位，还显露，「正在中小市值股票中寻找能穿越周期的个股。」郑希正在2006年参预易方达，曾任推敲部家电、TMT行业推敲员，2012年开端出任基金司理，履历过众轮科技资产周期，包含转移互联网周期、新能源汽车周期、以及这一轮人工智能周期，现任易方达基金权利投资束缚部副总司理。

(QDII)百姓币A，自2022年创立今后事迹堪称精良。郑希深耕TMT范围近二十年，这只QDII基金的科技含量也绝顶高，2025年三季报显示重仓台积电、英伟达、谷歌、博通等。

亦遵从了相同的修设脉络：「一季度减持了局限算力个股，将人工智能板块的投资分离到了算力、终端和利用范围；正在二季度资产逻辑产生主动转变时增配了海外算力板块；三季度进一步增配了估值和基础面成家的海外算力板块，也恰当修设了少少具备市值空间的邦产算力个股。」2025年度，

录得收益率119.05%。刘健维正在2014年入行，控制TMT行业推敲，2016年参预易方达基金，掩盖电子、新能源、军工等众个范围，2019年开端承担基金司理。易方达科融的持仓正在2023年浮现了显着的切换，从新能源+高端缔制到AI算力+半导体，永远站正在资产趋向的一边。

刘健维说过，不做一竿子捅毕竟的预判。他夸大危害掌管是持久制胜的环节，珍惜估值，由于正在他看来「不是总共回撤都能收复」。其代外作

持久事迹精良，自2020年6月束缚至2025年末，累计回报312.13%，牛市大幅跑赢，熊市相反抗跌，展现了长跑绩优基金的特质。

三季报的光阴，就写道：「正在陆续的股价上涨经过中，咱们也体贴到了少少潜正在也许的中短期危害成分，好比估值来到了史书偏高的名望。」于是，武阳春联系公司做了减仓。他说，直到重复确认这些成分仍相对安闲可控，才会从头加仓。据悉，武阳正在入行和束缚基金之初都遇到了商场大跌，固然有些残忍，却教会了武阳：坦途并非商场常态，颠簸和回撤才是商场的闭键局限。

正在三季报里，武阳以至记载了本人看待危害掌管的理念：「从过后的结果看，如此基于危害防控探究的操作下降了少少短期的收益率。但投资并非不顾悉数的百米冲刺，而是一场贯穿数十年的马拉松，危害掌管是持久投资糊口中绝顶首要的一环。」武阳将基金束缚人和基金持有者的相干比作邮汽船长与旅客，尽也许保障安闲是第一位的，就像泰坦尼克号，当船主察觉前线也许浮现冰山的踪迹，哪怕概率惟有10%，也应该先降速确认情状。

，2025年录得收益率107.60%。欧阳良琦正在一季度减仓海外算力板块，中心修设了邦产算力板块，大幅加仓了互联网龙头以及半导体，正在二季度大幅加仓海外算力板块。欧阳良琦有清华大学工学博士的学术靠山，他先后攻读板滞工程及自愿化、质料科学与工程专业，2017年7月结业即参预易方达，曾任电子行业推敲员。欧阳良琦的投资形而上学执着于「慢变量」，终年深耕资产。他正在2023年5月收受易方达战术新兴资产之后，就对AI算力板块体例性加仓，2023年二季度时，组合中算力修设就到达20%以上。

咱们能够张望到，正在三季报的光阴，易方达一众基金司理依旧仍旧着光模块、PCB、芯片等热门行业的修设，与此同时，增配了互联网大厂、AI办事器、光器件等资产链处于高景心胸的其他闭键，有的以至提到了前三大重仓。平衡而众角度的组合修设，正在厥后的行情调解期成为了很好的缓冲。

放眼全部公募基金行业，本轮AI算力+邦产替换半导体行情中，易方达基金显现了一批擅长科技投资的基金司理，除了前述的郑希、武阳、刘健维，另有复活代的欧阳良琦、何一铖、蔡荣成等，人数浩瀚，且显示显着的梯队修造特性。

目前，举动公募基金龙头，易方达基金束缚的资产周围已到达数万亿元级别。这种束缚形式既保障了具体协同性和高效力，又让易方达这艘万吨巨轮仍旧了鲜活的生气，以适当不绝转变的商场处境。正在大平台上，易方达基金通过百般办法实行投研调解和共享协同，好比按期聚会、课题推敲、连合调研等。好比郑希举动科技投资的闭键牵头人，正在其主理的科技滋长周度聚会上，联系成员会分享他们近期的察觉、见地和发起，正在会前进行咨询碰撞。

据悉，正在易方达内部，频频会有少少「速速小组」。它们更像一个趣味推敲小组，没有固定边境，由具备一线推敲体味的基金司理、推敲员自行提议，缠绕目前的商场热门、资产转变或内部专题推敲灵动组修，比目前年人形呆板人行情刚启动时，易方达的「速速小组」就已率先创立，小组内部众学科交叉，少少掩盖汽车零部件的成员也参预进来。

别的，易方达基金不绝较量胀吹投研职员实行海外的实地观察和调研。能够念睹，这些陆续性的、体例的一手音讯堆集，看待跟踪必要洞察环球资产链及时转变的AI行情，是至闭首要的。

正在2001年创立之初，易方达基金就确立「深度推敲驱动，年华重淀价钱」的投资理念。正在本轮AI算力+半导体行情中，易方达主动权利投研团队自2023年就开端逮捕到了资产趋向，尔后通过高强度跟踪，永远仍旧着对资产边际转变的高度敏锐性。无论是郑希描摹的「将科技立异置于环球资产发扬的坐标系中」，刘健维描摹的「不做一竿子捅毕竟的预判」，欧阳良琦描摹的「樊篱短期音讯噪音、控制底层的慢变量」，都外达了他们对底细、对基础面和对长线思想的遵守。

录得收益率106.57%，蔡荣成的易方达新兴滋长录得收益率82.08%。易方达基金官网正在2025年末登载了何一铖的一篇作品《像AI雷同思量》，他写道：「目前，音讯显示指数级增加，完整依赖人来实行音讯获取与更新是不实际的。正在公司平台上，咱们陆续搭修底层数据平台，联络AI和种种算法，不绝实验绘制各行业和上市公司的胜率赔率动态图谱。」

看待一面来说，何一铖显露，「实验像AI雷同，持续探索无我的形态，每一次投资计划都是基于赔率与胜率的众重考量。」

毫无疑难，天生式AI会对人类坐蓐力的绝大局限范围实行一次彻底的革命。当确定性的贸易前景开展时，从芯片、百般部件到办事器、数据核心，出席者「以迫临物理极限和本钱极限」的加入来加快人工智能期间的到来。

同时，过去咱们不敢念的技巧正在当下的研发密度和本钱密度下都市加快冲破。AI对电力的巨大需求会催熟核聚变技巧，对阴谋速率的极致央求会加快光技巧、量子阴谋的渗出。新的技巧冲破和守旧行业的倾覆将同时产生。技巧发扬会让险些总共商品和办事的本钱以指数级别消重成为也许。人将从简陋反复的事情中解放出来，回归创造力，探寻科学更宏大的也许性、搜索人命更深目标的意旨，与此同时，人们对精神宽慰和价钱储备的需求也越发危急，呆板人办事、虚拟实际等硬件立异的时机将会司空见惯。

举动科技的推敲者和投资者，蔡荣成显露，正在当下有着空前绝后的胀舞、兴奋和惊慌。「太众的星辰大海似乎这十年就要酿成实际。」

的季报中写道：「大周围研发、大周围坐蓐以及大周围商场的轮回，依旧是咱们攀爬科技树、发扬新质坐蓐力的较量上风。」「健旺的工程化才华，联络正在大周围商场中实行的陆续神速迭代立异，为诸众后发行业供应了赶超的契机。目前，各行各业完成后发先至的告捷案例正正在不绝显现。中邦企业走向环球化实行价钱创造的历程实在是正在加快。」他的持仓也展现了这一点。以上便是过去两年科技股投资的主线，AI行情不绝被质疑，又被点爆，是由于资产的步骤从未遏制。正如易方达投研团队正在科技投资上所相持的理念：「科技资产最为宏大深远的投资时机往往埋藏于资产持久趋向的变迁之中。」目前，A股的AI行情处于中场叙事之中，2026年，科技股又会产生何如汹涌澎湃的故事，是值得等候的来日。