【申万宏源策略】周度研究成果（20260105 - 20260111)

1、【局势研判】获利效应扩散尚不充斥——申万宏源计谋一周回想预计(26/01/05-26/01/10)

3、【资产装备】美邦股债长久合联性转负有赖于通胀保持低位——环球资产装备每周聚焦(2026)

4、【中央投资】财产化提速，机械人场景更始，氢能向电网“治疗者”变化——改日财产周报第4期（2025/12/28-2026/1/3）

4、AH股回购金额大幅拉长，体贴新颁布分红准许公司——上市公司回购、增持、分红月度跟踪（2025年12月）

【局势研判】获利效应扩散尚不充斥——申万宏源计谋一周回想预计(26/01/05-26/01/10)

春季没有巨大下行危急，只要短期行情演绎充斥后的息整。这种境况下，总体获利效应不妨赓续扩散至高位，短期行情演绎尚不充斥。

财产中央(贸易航天、机械人、核聚变等)仍是获利效应最强目标，同时A股订价一级墟市创投融资拐点，创投/参股未上市科技龙头标的广大高弹性。受益于中期牛市预期自己的保障和券商一经正在兑现弹性。后续策略中央(供职消费、海南)和资金中央(保障开门红对应高股息修复，外资回流对应焦点资产修复)也不妨成为板块轮动的线索。AI财产链beta偏弱判决验证，传媒订价AI行使发展，其他TMT的短期时机也要紧来自于中央线索。顺周期投资连续只做Alpha逻辑，有色金属一经正在订价大邦对计谋资源安详掌控，实物资产重估，春季是行情冲刺期，不妨演绎到一个中大波段低性价比处所。根底化工高开工率，是潜正在涨价逻辑顺畅的目标。

26Q2仍是震撼式样，科技和进步创筑有根基面Alpha逻辑目标不妨先于牛市启动。2026下半年周详牛，顺周期不妨只是启动牛市的资产，最终牛市如故科技和进步创筑占优。

本周 (2026) 美邦劳动力墟市仍有韧性，财务钱银双宽预期下贵金属正在彭广博宗商品指数再均衡阶段保持涨势，同时伊朗地域急急景象加剧+美对俄原油制裁估计加剧导致油价大幅上行。

【中央投资】脑机接口财产化提速，机械人场景更始，氢能向电网“治疗者”变化——改日财产周报第4期（2025/12/28-2026/1/3）

等巨头依附工夫鼎新与生态修建，终年引颈环球各邦投资资金。而当下环球经济的焦点支柱之一的供职业，早已和科技行业新故人融，同样出现出一巨额势力强劲的顶级上市公司。它们深耕金融科技、物流运输、企业供职、医疗文旅等众个赛道，依附形式更始、工夫赋能、生态整合等焦点上风，正在环球墟市霸占领先职位。

2016 年从此，港股与邦民币的正合联相合较为明显；然而，近期邦民币神速升值，港股却一度“踟蹰不前”。股汇联动背后的逻辑、谁是谁的“影子”、改日不妨的演绎？供参考。

体贴春季开工旺季顺周期上逛种类涨价的赓续性（有色、化工、锂电资料、工程呆滞），以及AI行使的打破催化。

AH股回购金额大幅拉长，体贴新颁布分红准许公司——上市公司回购、增持、分红月度跟踪（2025年12月）

股票回购、增持再贷款：仅就 12 月而言，回购、增持再贷款的申请总额环比降落31%，要紧是因为增持申请金额环比降落 70%。

12 月 A 股回购境况（含自有资金）：本月回购实行金额和预案金融均大幅拉长，区分拉长 97%和 50%。

12 月 A 股控股股东增持境况（含自有资金）：本月实行增持的金额环比拉长 58%，但预案金额均环比大幅降落 82%，且资金均来自公司自有/自筹资金。